（原标题：油价短期反弹难敌结构性利空 能源股续演疲软走势）无忧配
智通财经APP获悉，近期，以色列与伊朗之间的冲突导致国际油价反弹，几乎回升至4月2日“解放日关税”宣布前的水平，但能源类股票却未能同步走强，明显落后。这表明市场依然将这场冲突视为短期扰动，未动摇对油市“基本面偏空”的判断。
目前，国际原油基准布伦特原油价格约为每桶73.25美元，仅较4月2日关税消息公布前低2%。当日，美国总统特朗普宣布对外加征“对等关税”，曾导致油价大幅下挫。但反观美国主要能源股ETF，能源精选行业SPDR基金(XLE.US)无忧配，自4月2日以来已下跌7%。
跌幅更大的则是与油田作业紧密相关的油服股。美国龙头油服公司哈里伯顿(HAL.US)自该日起下跌了10%。而油价的反弹却并未能提振这些股票，背后的原因在于：市场认为这轮价格冲击“难以持续”。
Roth Partners分析师Leo Mariani表示：“投资者并不相信这波反弹能守得住无忧配。”
目前，以色列和伊朗虽然都曾袭击过部分能源设施，但尚未对关键基础设施造成破坏。而最新消息称，伊朗有意推动停火、开启谈判，令局势可能在几天或几周内缓解，而非陷入长期冲突。
这种“短期冲突”的预期，也体现在油价的期货曲线上。近期交割的原油期货价格高于远期合约，显示市场不认为高油价会维持太久。例如，2026年4月交割的布伦特原油期货价格为68.88美元，比2025年8月合约低逾4美元。
对能源股而言，更大挑战在于：大多数分析师预测，今年下半年将出现原油供应过剩，进而压低油价。为应对这一前景，石油公司已经开始削减钻井平台的数量。根据贝克休斯的钻井平台数据显示，过去一年美国活跃油井数量减少了10%。
Mariani指出：“我不认为那些已经撤出钻井平台的公司短期内会重新开工。”相反，一些生产商可能会暂时按兵不动无忧配，观望价格走向。
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